利潤持續下滑,旭輝地產2020年不好過

2020-09-17分类:財經



日前,旭輝控股披露了2020上半年度業績報告。報告顯示,上半年,旭輝控股已確認收入約為230.2億元,按年增長11.3%;實現核心淨利潤比去年同期11.2%的增長,達到31.94億元,核心利潤率達13.9%,實現毛利約為59.01億元;穩定維持在行業較高水平,淨負債率63.2%,較2019年末下降2.4個百分點;現金短債比2.4倍。
2020年前4個月,因受疫情影響,旭輝調整推盤節奏,上下半年銷售佔比從四六開調整為三七開。5月起,隨著市場復甦,旭輝大幅增加新推盤數量。
2020年1-6月,旭輝控股累計實現合同銷售金額807.3億元,同比下降約8.7%;累計實現權益金額444億,權益銷售額比例僅約55%。
權益金額大抵只有流量金額的一半,換句話說,雖然銷售額高,但一大半都不是自己的。
瘋狂拿地,隱患不斷
作為房地產公司業績增長的基礎,土地儲備的多少決定了未來能有多少貨值。
儘管陷入“增收不增利”的尷尬境地,旭輝控股並未放慢規模擴張的步伐。公開資料顯示,自2020年開年以來,旭輝控股仍然在逆市拿地。“旭輝控股三年前就推進‘總部大平臺+區域小集團+專案叢集’的‘三級管控’模式,快速落地多元化拿地、精品商業等戰略。”
今年上半年以來,旭輝控股組織轉型明顯提速,新增了6個專案,新增計容面積117萬平米,環比增長611.0%,拿地金額71億元,環比增長156.3%,平均溢價率約10%;最近幾年,旭輝控股的土儲增長速度可謂非常之快。資料顯示,2013~2015年,旭輝控股的總土地儲備分別為920萬平米、960萬平米、1250萬平米;2016~2019年,旭輝控股的土地儲備分別為1750萬平米、3100萬平米、4120萬平米、5070萬平米。
2012-2015年,旭輝控股土地儲備分別為623萬平米、920萬平米、960萬平米和1250萬平米。
敢於逆市拿地是旭輝近三年業績爆發的原因之一。2016-2018年,旭輝土地儲備增至1750萬平米、3100萬平米和4120萬平米。
“蛇吞象”窘相
旭輝地產,2000年成立於上海,2012年公司在香港主機板上市。從2012年開始,旭輝地產進入加速度階段,銷售規模從96億逐年遞增至500多億,平均年複合增長率高達53%。到2019年時,其銷售規模又從530億衝入2000億大關。
銷售規模雖然一路攀升,其淨利潤尤其是近三年的淨利潤增速卻並不理想。公司2017-2019淨利潤分別為48.28億元、54.09億元和64.37億元。 2020年受疫情影響,上半年營收實現了11.3%的增長,,但是歸母淨利潤卻只增長了5.38%。
2019年年報資料顯示,旭輝在2019年的合同銷售額、營收、利潤總額分別同比增長32%、29%、27%,銷售額更是一舉跨過2000億元的關口,達到2006億元。
克爾瑞資料顯示,旭輝2006億元的銷售額事實上只是全口徑資料,如果按照權益佔比來看只有千億左右。旭輝在年報中也承認,2019年的權益銷售額佔比僅有55%。
此外,從年報資料可以看出,旭輝的規模、營收、核心淨利潤三項指標增速連續三年下滑,淨資產收益率從2017年同比增33.26%到2018年同比減少13.56%,再到2019年同比減少0.76%。

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