產業聚焦丨醫療健康和半導體領域投資前景看好

2020-09-17分类:財經


編者按
突如其來的新冠肺炎疫情,讓中國經濟一度按下暫停鍵,群眾生產生活皆面臨挑戰,各行各業普遍陷入困局。與此同時,複雜的外部環境也使得外貿、投資甚至消費都受到了影響。隨著中國“戰疫”取得階段性勝利,全面復工復產,中國經濟奇蹟般地全面復甦。在這種背景之下,醫療健康、半導體、特殊資產和房地產領域備受投資者關注,本期聚焦這些投資熱點領域。

■中國經濟時報記者 周雪松
“受疫情影響,今年投了線上的、醫療健康等專案的投資機構可能比較好過,但如果投的是傳統的酒店、文旅等行業,可能就比較難。”日前,2020全球PE論壇在北京舉行,中國經濟時報記者採訪了部分重要投資機構負責人。醫療健康、半導體等領域投資機會被投資者看好。
醫療健康和半導體投資,目前可謂炙手可熱。投資人表示,醫療健康板塊專案公司估值很多都已經明顯偏高。面對晶片“卡脖子”問題,我們能不能投出華為或臺積電這樣的企業?投資人則告訴記者,短期內還不現實。
疫情成醫療健康業發展助推劑

“疫情是今年最大的變數。尤其是今年上半年北京又發生二次疫情,出差都受到了很大的影響。”德同資本合夥人許謙說。不過,在醫療健康行業,今年投資熱情卻是空前高漲。
紅杉資本董事總經理楊雲霞說:“疫情下不同的板塊感受可能不太一樣,如果大家關注資本市場的話,可能會感覺有兩個板塊將會飛漲。第一個是高技術板塊。第二個是醫療板塊,因為醫療二級市場無比火爆,港股也好、美股也好、A股也好都非常火爆。我們在一級市場也感受到了同樣的熱情。過去的8個月當中,醫療健康投資的速度相比去年應該是加倍的,紅杉資本今年8個月的投資金額已經是去年全年的兩倍以上。”
君聯資本董事總經理洪坦也表示,5月份以後發現,企業的融資節奏在快速加快,投資節奏也在加快,實際上這和疫情還是高度相關的,因為疫情帶來大家普遍對醫療生物醫藥的熱度在增加,也促使整個醫療健康行業的融資節奏在加快。
國投創新董事總經理肖治認為,隨著中國老齡化的到來,醫療健康產業會飛速發展。當前一個比較明確的趨勢是,整個醫藥大健康領域重點佈局是在高階醫療器械和創新藥,所以,作為PE和VC機構來講,今年其實是一個退出的黃金年份,大量的專案可以資本化,一方面可能沖淡疫情的影響,另一方面也在一級市場發現很多專案越來越貴。
招商致遠資本副總經理溫鋒也認為,疫情對很多行業有正向或者負向影響,但對大健康來講還是有正向影響,包括資本市場的一些新的動作、新的態勢,也帶來了很多的助推劑,總體感覺就是投資節奏越來越快。
楊雲霞和許謙都對記者表示,繼續看好醫療健康產業投資。許謙表示,資料顯示,醫療健康領域上半年投資比同期增加22%,後面幾個月感覺仍然會加速。今年大多數機構投資金額或者相對數量可能都會超出去年。
半導體投資要選對方向

近來,受中美貿易摩擦的影響以及國產化替代的影響,半導體行業突然火了。聯想集團副總裁、聯想創投集團合夥人宋春雨最近遇到一個案子,一家半導體公司創始人只融10億元人民幣,但20億元進到了公司賬上。沒辦法,半導體投資就是這麼熱。
第三代半導體產業技術創新戰略聯盟秘書長於坤山認為,隨著半導體產業的熱度上升,第三代半導體得到越來越多的關注。目前在快充、電動汽車、新能源,未來在白色家電以及5G、基站等方面會得到廣泛的應用。
“我們對半導體非常重視。這些年建立了專門團隊,投入到一些半導體廠家,包括海思等。這些年我們在半導體行業進行了非常廣泛的佈局。”談到半導體投資熱,深圳市創新投資集團有限公司副總裁、董事會秘書李守宇表示,有人質疑半導體投資這麼熱是真需求還是偽需求,可以肯定地說,這是一個真的需求。因為半導體積體電路是我們各個控制系統的大腦,原來控制系統是自產一部分,關鍵的部分都是從境外引進。現在境外忽然不給我們了,我們著急要自己做,所以真的有大量需求,所以需要大規模的投資。
北京建廣資產管理有限公司專注於半導體領域的發展,尤其是境外相關專案的併購。“過去幾年,我們做了相對比較有影響力的專案,其中比較大點的就是安世半導體,去年成功把安世半導體和聞泰科技進行重組,二級市場表現良好,給投資人帶來了非常巨大的回報,業界有很大的反響。2018年與高通合資做了專門聚焦晶片設計的科技專案,目前進展也比較順利,晶片在成都正式釋出。另外還投入了一個半導體專案,最近已經將相關的科創板上市的申請材料遞交到了上海交易所,也正式受理。如果比較快有望年底和大家見面。”該公司常務副總經理程國祥說,目前資本市場對半導體的熱捧可以把行業調動起來,資源和人才向這個行業集聚,有利於這個行業在國內的大發展。同時也需要辯證地看這個問題,在看到火熱的同時要保持一份清醒的頭腦。
於坤山說,半導體在整個製造領域叫做“現代工業的糧食”,離開了半導體就沒有現代工業。2019年中國進口半導體晶片耗資3000億美元,我國自己製造1000億美元,只佔1/3。而這1000億美元的晶片主要是中低端的,高階的幾乎全部都是進口的,這是目前我們國家的現狀。未來中國要往製造強國方向發展,也意味著半導體的應用會越來越廣,它的規模將會成倍地增長。
於坤山告訴記者,美國給中國斷供的是晶片,這個有點類似第二代半導體,國內有一些供應,但目前量還是有差距的。第三代的半導體屬於新一代的半導體,我們和國外的差距是有的,但相對的差距小一些。特別是國內的產業鏈比較完整,目前國內有機會在第三代的半導體領域奮起直追。可能未來的幾年在第三代的半導體領域有好的發展。在於坤山看來,半導體是值得投資的,但要選擇一些對的方向,目前恰逢其時。
IDG資本合夥人李驍軍說,半導體行業相對來說不需要新的商業模式創新,就是賣產品,從推動行業發展的角度來說,在這個過程中出現暫時的過熱或者說資本泡沫是非常正常的現象。
於坤山擔憂的問題是,中國與國外相比,第三代的半導體差距也就是兩年左右的時間,我們的壓力很大。“這塊如果不趕上,可能會遭遇降維打擊。”於坤山說。
特殊資產迎來投資機會

“今年新冠肺炎疫情不期而至,應該說對全球經濟,包括對中國經濟也形成了比較大的衝擊。我們認為中國的特殊資產在未來依然面臨比較好的發展機遇。”朗姿韓亞資管董事長袁懷中表示。目前,特殊資產投資在中國有著日趨廣泛的空間和內涵。
鼎暉投資董事總經理胡寧認為,今年的新冠肺炎疫情既是“危”也是“機”。“新冠疫情也好,中美摩擦也好,國內的經濟下行也好,這些都是我們看到的給中國經濟造成的下行的現象,但我們怎麼去應對?短期來看,投資特殊資產是一個逆週期的、對沖風險非常好的工具。中長期來看,整個經濟是有周期的,能夠把握這個機遇的話我們可以抗週期,也可以在未來十年獲得一個很好的投資機會。”
北京尚融資本管理有限公司管理合夥人董貴昕認為,未來的三到五年內應該是特殊資產行業非常好的一個黃金時期,經濟形勢不好也有行業被看好,越不好的經濟環境下特殊資產行業越大。
毅峰資本中國區總經理曹映雪也認為,目前國家一直在支援創新創業,也有越來越多的輕資產型別的公司。挑戰主要來自於風險評價的標準,因為越來越多的公司是相對輕資產的。另外,曹映雪表示,作為投資者比較關注公司是不是在產業鏈上真正有創新力,是不是真的有一定的能力解決現有的問題,從而有更高、更快的成長空間。“創新是我們的要求,這也是我們投資策略比較重要的一點。”
董貴昕說,在做特殊資產投資時,在盡調的時候一定要做得充分,就是要把存在的問題都發現出來,收購之前就要想好是不是有能力解決存在的問題。
“未來十年中國的經濟應該是會很大程度地接近美國,但是就中國和美國另類投資機構而言,規模上存在著很大的差異。黑石大概是4萬億元人民幣,中國另類投資的巨頭大概是1000-2000億元人民幣的規模,有20倍左右的成長空間。”袁懷中對記者表示,未來看好中國資本市場和特殊資產投資,存在很多的機會。
房地產投資三連升  房企投資信心足

■中國經濟時報記者  周雪松
房地產投資仍是中國最為熱門的投資。9月15日,國家統計局釋出今年前8月房地產開發投資和銷售情況顯示,1—8月份,全國房地產開發投資88454億元,同比增長4.6%,增速比1—7月份提高1.2個百分點。其中,住宅投資65454億元,增長5.3%,增速提高1.2個百分點。諸葛找房資料研究中心分析師王小嬙在接受中國經濟時報記者採訪時表示,截至8月份,房地產開發投資增速連續三月上升,表明房企投資信心足。為衝刺全年業績,預計9月房地產投資增速進一步提升。
分地區來看,1—8月份,東部地區房地產開發投資47329億元,同比增長5.5%,增速比1—7月份提高1.5個百分點;中部地區投資17605億元,下降1.1%,降幅收窄2.0個百分點;西部地區投資19966億元,增長7.9%,增速回落0.4個百分點;東北地區投資3554億元,增長4.0%,增速提高1.5個百分點。
為防範風險,近來房企融資收緊。1—8月份,房地產開發企業土地購置面積11947萬平方米,同比下降2.4%,降幅比1—7月份擴大1.4個百分點;土地成交價款7088億元,增長11.2%,增速回落1.0個百分點。從8月資料看,房企拿地熱情有所降溫,但土地成交價款仍處高位,明顯超過去年同期。
從房屋銷售看,銷售額已經回正,表明樓市復甦勢頭強勁。1—8月份,商品房銷售面積98486萬平方米,同比下降3.3%,降幅比1—7月份收窄2.5個百分點。其中,住宅銷售面積下降2.5%,辦公樓銷售面積下降19.5%,商業營業用房銷售面積下降17.0%。商品房銷售額96943億元,增長1.6%,1—7月份為下降2.1%。其中,住宅銷售額增長4.1%,辦公樓銷售額下降18.0%,商業營業用房銷售額下降19.9%。
8月末,商品房待售面積50052萬平方米,比7月末減少639萬平方米。其中,住宅待售面積減少705萬平方米,辦公樓待售面積減少17萬平方米,商業營業用房待售面積增加27萬平方米。相比之下,商業營業用房銷售欠佳,但住宅去化非常明顯。前8個月定金及預收款38837億元,增長1.2%;個人按揭貸款18957億元,增長8.6%。說明購房者積極性較高,有利於促進房地產開發投資進一步增長。
王小嬙告訴記者,商品房銷售面積降幅已連續6個月收窄,1-8月銷售降幅收窄力度縮減0.1個百分點,主要是7月熱點城市政策收緊,部分購房需求被積壓,如8月南京、蘇州新房銷售面積分別環比下降14.0%、2.1%。從銷售額上看,8月商品房銷售額首度回正,主要是受到東部地區銷售額同比上升明顯帶動,如8月東部地區大灣區價格上升明顯,惠州、廣州價格環比漲幅分別為1.9%、0.9%。
8月份,房地產開發景氣指數為100.33,比7月份提高0.24點。傳統銷售旺季金九銀十即將到來,房企加速推盤,部分房企降價跑量,如恆大率先出臺一系列促銷“組合拳”,預計9月商品房銷售面積同比將會回正,銷售額同比進一步增長。
1—8月份,房地產開發企業到位資金117092億元,同比增長3.0%,增速比1—7月份提高2.2個百分點。表明行業資金繼續好轉。但1-8月國內貸款、利用外資同比增速減緩;自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款同比增速則明顯上升。
王小嬙認為,隨著上半年國內貨幣環境的寬鬆,國內貸款增速在6月率先回正,8月20日重點房地產企業座談會釋放出房企融資的環境發生改變,不再是之前的“拆東補西”,實現企業自身穩增長才是王道,“三道紅線”也將限制企業的融資規模。預計四季度國內貸款增速上升空間有限,房企仍會加速降負債,個人按揭貸款、定金及預收款同比增速擴大。
儘管多年來房地產市場升溫持續受到政策遏制,中央一再強調房住不炒,但房地產仍是最受投資者青睞的行業之一,就連新冠肺炎疫情也未能擊垮投資者對樓市的信心,不難看出,房地產市場具有足夠的韌性。專家認為,中國還有兩億多農民需要在城市落戶,城市化程序遠未結束,房地產投資前景仍然可期。
1—8月份全國固定資產投資情況
資料連結
根據國家統計局公佈資料顯示,1—8月份,全國固定資產投資(不含農戶)378834億元,同比下降0.3%,降幅比1—7月份收窄1.3個百分點。其中,民間固定資產投資214506億元,下降2.8%,降幅收窄2.9個百分點。從環比速度看,8月份固定資產投資(不含農戶)增長4.18%。
分產業看,第一產業投資11063億元,同比增長11.5%,增速比1—7月份提高3.8個百分點;第二產業投資112122億元,下降4.8%,降幅收窄2.6個百分點;第三產業投資255649億元,增長1.4%,增速提高0.6個百分點。
第二產業中,工業投資同比下降4.5%,降幅比1—7月份收窄2.0個百分點。其中,採礦業投資下降9.5%,降幅收窄2.4個百分點;製造業投資下降8.1%,降幅收窄2.1個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長18.4%,增速提高0.4個百分點。
第三產業中,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比下降0.3%,降幅比1—7月份收窄0.7個百分點。其中,道路運輸業、鐵路運輸業投資分別增長2.9%和6.4%,增速分別提高0.5和0.7個百分點;水利管理業投資增長1.2%,增速回落1.7個百分點;公共設施管理業投資下降3.9%,降幅收窄1.3個百分點。
分地區看,東部地區投資同比增長1.8%,增速比1—7月份提高1.3個百分點;中部地區投資下降6.3%,降幅收窄2.7個百分點;西部地區、東北地區投資分別增長2.7%和2.2%,增速分別提高0.6和0.8個百分點。
分登記註冊型別看,內資企業投資同比下降0.5%,降幅比1—7月份收窄1.3個百分點;港澳臺商企業投資增長4.5%,增速提高3.0個百分點;外商企業投資增長3.8%,增速提高0.3個百分點。
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