兩融透析:大盤縮量震盪,拉卡拉融資盤小幅流入

2020-09-17分类:財經


本文源自:財富動力網
一、融資盤小幅迴流,但已進入減倉週期
上半周滬指漲0.72%,創業板同漲0.72%,兩融股票加權價格指數漲0.59%,日均成交金額較上週減少18%。本週二兩市融資餘額為14141億元,較上週淨流入28億元,增幅為0.2%。其中滬市淨流入10億元,深市淨流入18億元。週一淨流入19億元,週二淨流入9億元,週三弱勢震盪,估計淨流出20億元。下半周流入減緩,估計全周淨流出30億元。
週一提到:“沒有基本面的改善和機構中長線資金的參與,爆炒後的大多數創業板低價股票也將繼續大幅回落。不過,較其它主機板更大的波動機制,已成為創業板中長線繼續吸金的優勢。目前融資盤大多數仍處於年度獲利狀態,但也有小部份開始套牢浮虧。9月市場維持寬幅震盪,在增量資金不足,市場盈利機會減少的的情況下,融資市場短期進入減倉週期。”
上半周市場兩大特徵,一是以長春高新為代表的小部份抱團藍籌大幅回落,部份機構機構奪路而逃。第二就是上週大幅回落的創業板低價股出現反抽行情,但成交量較上週明顯減少。市場人氣繼續較上週回落。在上週融資盤大幅流出220億元后,本週前兩個交易日跟隨大盤小幅反彈而小部份迴流,但下半周大盤弱勢震盪,全周估計小幅流出。展望9月下旬,市場將受國慶長假的效應影響。交投減少,融資盤也會部分流出避險。
兩市維持擔保比例回升到277%附近,開始威脅盈利線。但仍在安全線上方。但過去三個月來,融資盤流入規模太大,獲利回壓的需求也同步加大。9月市場以防禦為主,投資者需避免過度追漲低價股,應結合中報業績和公司基本面,關注有成長空間的個股。
二、人氣繼續回落,交投進一步減少
本週前兩個交易日融資買入額為1137億元,日均值為568億元,較上週日均值減少20%,是六月份以來最低值。融資買入額佔兩市成交之比為7.6%,較上週的7.8%繼續回落,融資買入與融資餘額之比為4%,較上週的4.9%繼續回落。主流藍籌表現較弱,創業板低價股反抽,但多數是非兩融品種,融資盤的開倉力度下降。
本週前兩個交易日融資償還額為1109億元,日均值為554億元,較上週均值減少26%,融資盤惜售心態較明顯。
本週前兩個交易日融資交易佔比為15%,較上週的16.1%有所回落,折算成一週的換手率為40%,較上週的51%明顯回落,人氣熱度從活躍回落到溫和區間。從人氣週期來看,在節前會從溫和轉入到謹慎。
本週前兩個交易日板塊融資盤淨流入居前的是:電子5.28億元,光伏3.51億元,晶片3.29億元,有色3.15億元,鋰電池2.96億元,化工2.36億元,商業1.92億元,旅遊服務1.91億元。
本週前兩個交易日個股融資盤淨流入居前的是:比亞迪3.28億元,崑崙萬維 2.16億元,隆基股份2.11億元,揚傑科技1.94億元,中國中免1.73億元,橫店東磁1.65億元,TCL科技1.54億元,拉卡拉1.5億元,藍思科技1.49億元,新和成1.46億元,韋爾股份1.43億元,紫金礦業1.37億元,南大光電1.2億元。
三、拉卡拉融資盤連續流入
拉卡拉(300773)近期表現活躍,融資盤連續流入。上週四和週五的融資買入額分別為1.5億元和1.75億元,本週前兩個交易日融資買入額為2.77億元和2.92億元,繼上週淨流入0.48億元后,本週前兩個交易日融資盤淨流入1.5億元。
根據海通證券研報, 公司以覆蓋全國的機構網路、龐大的商戶規模、以及豐富的交易場景,透過戰略佈局、產品創新和技術研發,完成了“超越支付”的戰略規劃,正式進入了戰略4.0階段,從一家支付公司升級成為綜合性企業服務公司,形成了支付科技、金融科技、電商科技和資訊科技四大 業務板塊。全維度為中小微商戶提供線上與線下服務,迅速成長為行業龍頭企業,經營規模處於行業領先地位。截止2019年末,公司服務商戶超2200萬,3萬家積分消費商戶門店,全年收單交易金額3.25萬億元。根據公司半年度披露,2020年H1公司歸母利潤為4.36億, 同比增長18.99%,業績呈現加速增長趨勢。
2020年2月公司與華為軟體簽訂《業務合作框架協議》,建立戰略合作伙伴 關係,雙方將圍繞華為終端,連線華為使用者與公司商戶,開展手機POS收款、會員營銷、便民業務和華為PAY推廣等面向海量使用者和商戶的業務合作,提升雙方使用者規模和活躍度,實現華為使用者與商戶的互動和互動,並創造流量增值。2020年7月,拉卡拉聯合華為錢包正 式推出商家收款產品—華為手機POS,將華為手機變身為商家收款裝置,此次合作構建了商戶服務新系統,預計將為拉卡拉開啟商戶經營服務市場更廣闊的空間。海外業務方面,拉卡拉全球付將進一步向線下深化,有望成為公司業績的新增長點。
預測公司2020-2022年營業收入分別為55.30/65.37/79.36億元,歸母淨利潤分別為10.19/12.98/16.64億元,對應EPS分別為1.27/1.62/2.08元。參考可比公司,給予2020年動態PE35-45倍,6個月合理價值區間為元44.45-57.15元,首次覆蓋給予“優於大市”評級。
四、杭州銀行融資盤連續流入
杭州銀行(600926)近期趨勢加強,融資盤小幅流入。上週四和週五的融資買入額分別為0.64億元和0.36億元,本週前兩個交易日融資買入額為0.58億元和0.58億元,繼上週淨流入0.6億元后,本週前兩個交易日融資盤淨流入0.45億元。
根據廣發證券研報, 杭州銀行2020年半年報營收、PPOP保持兩位數高增長,歸母淨利潤超預期增長12.1%。均連續十個季度保持20%以上。主要受益於市場化負債成本下行、理財業務手續費收入增加和投行業務手續費增加;
疫情背景下公司大幅增加信用損失計提,但歸母淨利潤仍保持12.1%的雙位數增長,超出市場預期。測算上半年不良生成額僅為3.1億元,大幅低於19年上半年(15.3億元),不良生成率大幅下降至0.15%,主要是公司資產質量紮實,對公客戶以國企、央企和上市公司為主,零售以低風險按揭和專注企業高管的“公雞貸”為主 。由於不良生成少,不良水平較低,上半年核銷及轉出2.4億元,僅為19年上半年的1/5,而撥備覆蓋率環比較20一季度大幅提升29.1pcts至383.8%。6月末關注類貸款佔比0.99%,處於低位,逾期貸款率降至1.17%,預計後續資產質量壓力較小。
資產質量紮實,歷史包袱基本處置乾淨,而且撥備覆蓋率處於較高水平,營收端高增長可以直接反映在業績端上。而且8月27日董事會透過發行可轉債決議,公司有動力維持業績和不良指標穩定。預計公司20/21年歸母淨利潤增速分別為9.2%和13.7% ,EPS分別為1.41/1.60元/股,當前股價對應20/21年PB為1.01X/0.91X,考慮公司紮實的資產質量,給予公司2020年1.1倍PB估值,對應合理價值12.43元/股,維持“買入”評級。

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